Дым из болгарки — сигнал «стоп сейчас»: дальше либо дорогой якорь, либо инструмент целиком. Основные причины:

Искрящие сточенные щётки.
Горящий лак обмоток якоря или статора.
Высохший редуктор, дымящий смазкой.
Перегруз: давление и тупая оснастка.

По практике ремонтов углошлифовальных машин в мастерских Юмедиа.

Почему болгарка дымит

Это уже следующая стадия после «сильно греется»: что-то горит прямо сейчас. Различайте по запаху: острая горелая изоляция — электрика, масляный дым из головки — редуктор. В обоих случаях работу прекращаем: каждый пуск с дымом умножает счёт за ремонт.

Щётки

Сточенные щётки искрят кольцом, из вентиляционных окон тянет сизым дымком с запахом озона. Поймали рано — отделались парой щёток. Проигнорировали — искрение выжигает пластины коллектора, и меняется весь якорь.

Обмотки

Густой дым и запах жжёного лака — горит изоляция обмоток: перегруз, забитая пылью вентиляция, работа с зажатым диском. Мощность падает на глазах. Прозвон покажет масштаб: якорь, статор или оба. Решение — замена или перемотка.

Редуктор

Белесый масляный дымок из головки — смазка выгорает на сухих шестернях. Головку раскаляет, слышен вой. Если поймать сейчас: промывка, свежая смазка, проверка шестерён. Позже — замена пары конических шестерён.

Перегруз

Тупой или неподходящий диск заставляет давить: ток растёт, мотор горит изнутри, дымит и рез, и корпус. Смените оснастку и режьте весом инструмента — болгарка не любит, когда на неё наваливаются.