Индикация горит, вентилятор работает, а на электроде нет напряжения — это силовая часть или цепь сварочного тока, а не питание. Основные причины:

Плохой контакт массы или обрыв её кабеля (около 32% случаев)
Разъёмы байонета разбиты или окислены (~28%)
Отказ силовых транзисторов или диодного моста (~22%)
Плата управления не выдаёт сигнал

Источник: по практике ремонтов сварочных инверторов в мастерских Юмедиа.

Почему инвертор светится, но не варит

Сначала отделите эту неисправность от перегрева, иначе поиск уйдёт не туда. Если аппарат нормально поварил несколько минут и встал, а индикатор перегрева загорелся — это штатная защита по продолжительности включения, и о ней отдельный разбор. Здесь речь о другом: дуги нет с холодного аппарата, с первого касания, сколько ни жди. Дальше начните с того, что бесплатно и решает много случаев: зажим массы. Он должен стоять на зачищенном металле, а не на краске, ржавчине или окалине — через них ток не пойдёт, и аппарат будет выглядеть неисправным при полной исправности. Проверьте заодно сам кабель массы по всей длине и место его завальцовки в наконечник: там жилы ломаются чаще всего. И убедитесь, что оба байонетных разъёма вставлены до упора и провёрнуты до фиксации.

Масса и её кабель

Зажим на краске или ржавчине не даёт цепи замкнуться: искры нет вообще, хотя аппарат работает. То же при обломе жил у наконечника — снаружи кабель целый, внутри обрыв. Проверяется зачисткой места контакта и прозвонкой кабеля. Это самая частая и самая дешёвая причина, и мастер честно скажет, если дело только в ней.

Байонетные разъёмы

Разъёмы держателя и массы разбиваются от подключений под нагрузкой и подгорают: контакт греется, сопротивление растёт, ток не проходит. Признак — разъём горячий после короткой работы, пластик потемнел. Ремонт — замена разъёмов, деталь недорогая. Втыкать и вынимать их можно только на выключенном аппарате.

Силовая часть

Пробой силовых транзисторов или выпрямительного моста оставляет аппарат живым по индикации, но без сварочного тока. Часто это следствие работы за пределами продолжительности включения или скачка в сети. Диагностируется замерами на плате. Ремонт компонентный и обычно заметно дешевле нового аппарата.

Плата управления

Реже плата не выдаёт сигнал на силовые ключи: питание есть, вентилятор крутится, выхода нет. Признак — силовые элементы прозваниваются как целые. Диагностируется по управляющим сигналам.